作者：admin 來(lái)源： 日期：2018/9/9 13:20:00
春節(jié)長(zhǎng)假過(guò)后，小口徑絎磨管原料1605合約低開(kāi)高走，隨后在340元/噸之下盤(pán)桓數(shù)日后，于上周四突破該位置，然后加速上行，昨日漲停，收于365.5元/噸，累計(jì)漲幅8.94%。筆者認(rèn)為，節(jié)后小口徑絎磨管原料上漲行情背后的主要推手是小口徑絎磨管廠(chǎng)家復(fù)產(chǎn)后加速補(bǔ)庫(kù)小口徑絎磨管原料的預(yù)期。
小口徑絎磨管原料價(jià)格刷新高點(diǎn)
相關(guān)小口徑絎磨管原料價(jià)格指數(shù)節(jié)后不斷刷新高點(diǎn)。截至本月19日，小口徑絎磨管原料價(jià)格指數(shù)為48.20美元/噸，累計(jì)上漲5.3美元/噸，漲幅12.35%，達(dá)到去年本月中旬以來(lái)的高位。但相比之下，小口徑絎磨管現(xiàn)貨價(jià)格僅僅上升2.3%。我們計(jì)算的小口徑絎磨管與小口徑絎磨管原料小口徑絎磨管現(xiàn)貨主力合約比價(jià)一路下跌，從節(jié)后首日的5.51下降至上周五的5.37。
從小口徑絎磨管廠(chǎng)家生產(chǎn)情況來(lái)看，節(jié)后全國(guó)高爐開(kāi)工率為74.03%，相比節(jié)前73.90%的開(kāi)工率有所上升。小口徑絎磨管廠(chǎng)家復(fù)工帶動(dòng)小口徑絎磨管原料需求回暖，小口徑絎磨管原料價(jià)格出現(xiàn)上行，從而又使小口徑絎磨管廠(chǎng)家盈利出現(xiàn)下降，全國(guó)小口徑絎磨管廠(chǎng)家盈利比例由節(jié)前的25.77%下降至節(jié)后的21.47%。最近小口徑絎磨管廠(chǎng)家復(fù)工更加謹(jǐn)慎，上周全國(guó)高爐開(kāi)工率數(shù)據(jù)為73.90%，又恢復(fù)至節(jié)前低位，小口徑絎磨管廠(chǎng)家盈利比例再次恢復(fù)至節(jié)前水平。值得注意的是，盡管小口徑絎磨管廠(chǎng)家開(kāi)工率與盈利比例有所變化，但小口徑絎磨管生產(chǎn)利潤(rùn)仍然處于階段性高位。
總的來(lái)說(shuō)，節(jié)后小口徑絎磨管廠(chǎng)家因?yàn)橛霈F(xiàn)反復(fù)，復(fù)工較為謹(jǐn)慎，但市場(chǎng)對(duì)于小口徑絎磨管廠(chǎng)家復(fù)工已形成預(yù)期。另外，在小口徑絎磨管生產(chǎn)利潤(rùn)處于高位的情況下，小口徑絎磨管原料價(jià)格也有了上漲的空間。
小口徑絎磨管廠(chǎng)家低庫(kù)存將帶動(dòng)后期需求
本月14日統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，受春節(jié)假期影響，北方港口小口徑絎磨管原料到港量為844.1萬(wàn)噸，出現(xiàn)大幅回落，并且日均疏港量也出現(xiàn)下降。因此，上周五全國(guó)主要港口小口徑絎磨管原料庫(kù)存升高至9674萬(wàn)噸，較節(jié)前最后一次統(tǒng)計(jì)上漲132.4萬(wàn)噸。但小口徑絎磨管廠(chǎng)家?guī)齑嬷匦禄貧w低位，上周五統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)大中型小口徑絎磨管廠(chǎng)家進(jìn)口小口徑絎磨管原料庫(kù)存平均可用天數(shù)重新下降至22天，較節(jié)前26天出現(xiàn)明顯回落。小口徑絎磨管廠(chǎng)家復(fù)工后，在低庫(kù)存狀態(tài)下對(duì)原材料的采購(gòu)量將有所增加，進(jìn)而帶動(dòng)小口徑絎磨管原料需求。
國(guó)內(nèi)礦山方面，全國(guó)礦山開(kāi)工率繼續(xù)刷新低點(diǎn)，本月19日統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)已降至29.80%，較節(jié)前最低點(diǎn)36.10%下跌6.3個(gè)百分點(diǎn)。并且，當(dāng)前小口徑絎磨管原料價(jià)格即便有所反彈，也低于大多數(shù)礦山的成本線(xiàn)，國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)仍然遙遙無(wú)期。
小口徑絎磨管廠(chǎng)家利潤(rùn)向上游轉(zhuǎn)移，小口徑絎磨管原料短期仍將反彈
節(jié)后的反彈既是對(duì)前期反彈趨勢(shì)的延續(xù)，也是小口徑絎磨管廠(chǎng)家利潤(rùn)向上游轉(zhuǎn)移的結(jié)果。我們認(rèn)為當(dāng)前向上的反彈趨勢(shì)短期仍將持續(xù)，但需要特別注意未來(lái)小口徑絎磨管下游需求的轉(zhuǎn)暖情況和小口徑絎磨管的生產(chǎn)利潤(rùn)變化。
